**东吴电新永兴材料2024年业绩预告点评：Q4业绩符合预期，成本优势显著**

永兴材料，作为一家专注于不锈钢棒、线材及碳酸锂产品的研发、生产和销售的公司，近期发布了其2024年的业绩预告。从整体表现来看，尽管全年业绩有所下滑，但第四季度的业绩符合预期，特别是在成本控制方面展现出了显著优势。

在2024年度，永兴材料预计归属于上市公司股东的净利润为10.3亿元至12.3亿元，同比下降了63.9%至69.77%。这一下滑主要归因于碳酸锂价格的全年大幅波动，尤其是在与去年同期相比，碳酸锂价格大幅下降，对公司的盈利能力产生了较大影响。然而，在第四季度，随着碳酸锂价格的趋于稳定，公司的单季度经营性利润环比有所好转。

具体来看，永兴材料在第四季度的归母净利润为0.6亿元至2.6亿元，同比下降了27%至83%，但环比表现则呈现出较大的波动性，为-71%至+28%。扣除非经常性损益后的净利润也呈现出类似的趋势，为1.1亿元至3.1亿元，同比下降16%至71%，环比为-37%至+81%。这种波动性主要源于项目技改计提减值等非经常性因素的影响，但总体上仍符合市场预期。

在碳酸锂业务方面，永兴材料在2024年第四季度的销量环比增加，全年销量约为2.6万吨，同比下降了4%。其中，第四季度的销量约为0.65万吨，环比增加约8%。公司规划在2025年进行1万吨碳酸锂冶炼产能的技改项目，预计于2025年1月开工，建设期9个月，这将有助于提升2025年的碳酸锂产量。此外，公司还计划在2026年投产2万吨冶炼产能，届时总产能将达到5万吨。

从盈利角度来看，永兴材料在第四季度的碳酸锂含税均价为7.6万元左右，而全成本约为5.2万元，环比基本持平。这意味着每吨碳酸锂的利润约为1.3万元，为公司贡献了约0.9亿元的扣非净利润。这种成本优势在很大程度上缓解了碳酸锂价格下跌对公司盈利能力的冲击。

除了碳酸锂业务外，永兴材料的特钢新材料业务也表现不俗。公司在2024年加大了市场开拓力度，持续推进产品结构的调整与优化，使得特钢业务的盈利能力保持稳定。据测算，特钢业务在2024年全年为公司贡献了4.5亿元至5亿元的利润，其中第四季度就贡献了1亿元以上的利润，环比持平。这一稳定的表现为公司整体业绩提供了有力的支撑。

值得注意的是，永兴材料在成本控制方面的努力也取得了显著成效。公司不仅通过技改项目提升生产效率，降低生产成本，还通过优化供应链管理、加强内部管理等方式进一步压缩成本。这使得公司在面对碳酸锂价格下跌等不利因素时，仍能保持一定的盈利能力。

展望未来，东吴电新对永兴材料的投资评级为“买入”。分析师认为，尽管2024年锂价已见底，但预计2025年至2026年价格中枢有望抬升。因此，他们下调了2024年的盈利预测，但上调了2025年至2026年的盈利预测。预计永兴材料在2024年至2026年的归母净利润分别为11.3亿元、10.0亿元和12.1亿元。

从市场反应来看，永兴材料的股价在业绩预告发布后并未出现大幅波动。这可能与市场已经充分预期到公司业绩的下滑以及碳酸锂价格的波动性有关。然而，从长远来看，永兴材料在特钢和碳酸锂两大业务领域的稳健表现以及成本优势，仍使其成为值得关注的投资标的。

此外，永兴材料在技术研发和创新方面也取得了显著进展。公司不仅加大了对新技术、新工艺的研发投入，还积极引进国内外先进的生产设备和技术，提升产品的质量和性能。这使得公司在市场竞争中保持了一定的技术优势，为未来的业务拓展和市场占有率提升打下了坚实基础。

在可持续发展方面，永兴材料也展现出了较强的责任感和担当。公司积极响应国家环保政策，加强环保设施建设和管理，确保生产过程中的废弃物得到有效处理和利用。同时，公司还注重节能减排和资源循环利用，努力实现经济效益和环境效益的双赢。

综上所述，东吴电新对永兴材料2024年的业绩预告给予了积极评价。尽管全年业绩有所下滑，但第四季度的业绩符合预期，特别是在成本控制方面展现出了显著优势。展望未来，永兴材料在特钢和碳酸锂两大业务领域的稳健表现以及技术优势，将使其成为值得关注的投资标的。同时，公司在可持续发展方面的努力也值得肯定。

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